Cet article date de plus de neuf ans.

Altice, un colosse aux pieds d'argile ?

Le groupe Altice de Patrick Drahi a finalisé jeudi son tour de table pour racheter le câblo-opérateur américain Cablevision, via une augmentation massive de capital, à hauteur d'1,8 milliard d'euros. Une opération risquée qui fait monter la dette d'Altice... à 45 milliards d'euros.

Julie Bloch-Lainé

Radio France

Publié le 01/10/2015 15:55 Mis à jour le 01/10/2015 16:07

Temps de lecture : 2min

(La patron d'Altice, Patrick Drahi, a annoncé une augmentation de capital de près de 2 milliards d'euros © MaxPPP)

Certains le qualifient de "boulimique" car Patrick Drahi achète à crédit dans les télécoms mais aussi dans les médias. Et il est insatiable : SFR, Virgin Mobile, Libération, le groupe l'Express-L'Expansion, Portugal Télécom... et aujourd'hui Cablevision. Pas moins de 16 acquisitions en l'espace de 20 ans pour cet homme d'affaires qui a bâti son empire à partir d'un tout petit opérateur qu'il a créé à Cavaillon dans les années 1990.

A LIRE AUSSI ►►► Expliquez-nous... le groupe Altice

Les limites de la méthode Drahi

Le Franco-israélien, aujourd'hui troisième fortune de France d'après le magazine américain Forbes , s'est enrichi en amassant des dettes. Un système classique, mais qui pourrait aujourd'hui montrer ses limites, explique Christopher Dembik, analyste chez Saxo Bank, car il est basé notamment sur les taux d'intérêts.

"Pour que le système fonctionne, il faudrait que les taux d'intérêts restent bas sur la durée. Or, ils sont en hausse", analyse Christopher Dembik

Les taux d'intérêts pourraient encore monter. La banque centrale américaine, la Fed, pourrait décider de les relever. Et surtout, les marchés sont échaudés : une autre entreprise, Glencore, spécialisée dans les matières premières, elle aussi très endettée, s'est littéralement effondrée en Bourse il y a quelques jours.

Comment le groupe Altice va-t-il gérer sa dette ?

Patrick Drahi s'endette parce qu'il pense être largement en mesure de rembourser. Comment ? En rachetant des entreprises dans des secteurs en pleine croissance, qui peuvent rapporter gros. C'est le cas du câble aujourd'hui. Autre méthode : tailler massivement dans les coûts, explique Hubert Tassin, analyste, co-fondateur de Bourse Academy.

"Les bénéfices sont liés aux volumes, à la capacité de tenir face à des concurrents et à la capacité de réduire les coûts ", souligne Hubert Tassin

Le pari est évidemment risqué. Mais Patrick Drahi a pris quelques précautions. D'abord, le gros de sa dette n'est pas à rembourser tout de suite, seulement à partir de 2022. Ensuite, son groupe fait tout pour rassurer les marchés : il y a quelques jours, Altice a même annoncé qu'il n'achèterait plus d'entreprises pendant deux ans.